UpdateTime：2017/2/6 10:32:46

特朗普強調(diào)以“美國優(yōu)先”為原則制定貿(mào)易政策，作為美最大貿(mào)易伙伴的中國可能會成為其重點關(guān)注對象。從特朗普政策宣示及美國政策現(xiàn)實看，政策選項大致包括進口關(guān)稅、邊境調(diào)節(jié)稅及非關(guān)稅壁壘。我們在1月8日發(fā)表的《貿(mào)易保護政策對中美經(jīng)濟的影響》中重點分析了關(guān)稅政策對中美經(jīng)濟的潛在影響。本文重點探 討邊境調(diào)節(jié)稅和非關(guān)稅壁壘。

貿(mào)易政策改革是共和黨共識，但總統(tǒng)與國會對相關(guān)稅收安排仍存分歧。特朗普及其所在共和黨都主張要改變美國貿(mào) 易格局，促進增長、創(chuàng)造就業(yè)。特朗普主張將進口商品一般性關(guān)稅提升至10%，并采取針對性措施，對中國和墨西哥分別征收45%和35%的懲罰性關(guān)稅;將企 業(yè)所得稅從目前的35%降至15%，對跨國公司匯回海外留存資金給予稅收優(yōu)惠。美國眾議院共和黨議員則于去年中提出了一項全面稅收改革計劃，主張引入“邊境調(diào)節(jié)稅”(border adjustment tax)以增強美國企業(yè)競爭力。

按邊境調(diào)節(jié)原則，進口將適用美國企業(yè)所得稅，而出口 免于任何美國稅收。國會方案試圖將美國企業(yè)稅征繳改為以產(chǎn)品銷售地、而非生產(chǎn)地為依據(jù)，放棄全球征稅，并將稅率從35%降為20%。引入邊境調(diào)節(jié)意味著， 在美國銷售的產(chǎn)品，無論本土生產(chǎn)的還是進口的、無論其生產(chǎn)商是在哪里注冊的，都適用20%稅率;而在國外銷售的，無論是外國生產(chǎn)的還是美國出口的亦或是美 國公司在境外生產(chǎn)的，美國都不予征稅。該安排類似在增值稅體系下進口需繳而出口免繳增值稅(或給予退稅)的情況。引入邊境調(diào)節(jié)預計有以下幾方面影響：

促進美國貿(mào)易平衡。實行邊境調(diào)節(jié)相當于對進口增收20%的關(guān)稅，而美國目前平均有效關(guān)稅為1.6%。同時，如果出口毛利率在20~40%，那么出口免稅相當于7~14%的出口補貼。視乎進出口價格彈性，雙重影響將顯著壓低美國貿(mào)易赤字。

明顯推升美國通脹。進口品價格上升20%，將直接推高進口PPI 近20%。根據(jù)歷史彈性測算，這將推高CPI超過3個百分點。出口品價格雖對CPI無直接影響，但如外需大增，也會間接拉高美國通脹。

行業(yè)影響呈現(xiàn)分化。引入邊境調(diào)節(jié)稅，進口以及對進口品依賴嚴重的行業(yè)將遭重創(chuàng)，包括零售、煉油、服裝、電子設(shè)備等;而主要出口行業(yè)將從中受益，包括航空航天、農(nóng)產(chǎn)品、出版等。

帶來美元升值壓力。對進口增稅近20%加上對出口補貼約10%，相當于美元一次性貶值約15%。該沖擊將使美元面臨短期升值壓力，而隨匯率調(diào)整，邊境調(diào)節(jié)對進出口的影響將趨于弱化。

相比之下，特朗普關(guān)稅方案反而顯得更加溫和、直接。首先，即便將進口關(guān)稅增至10%，仍低于20%的邊境調(diào)節(jié)稅;其次，出口繳納減至15%的企業(yè)所得 稅，但仍不能像在邊境調(diào)節(jié)下獲得免稅。更重要地，特朗普稅改還是以企業(yè)綜合收入而非以本地銷售為基礎(chǔ)，對美國以直接稅為主的稅收體系的改革不如國會方案激 進。就操作而言，特朗普也直言，邊境調(diào)節(jié)稅“過于復雜”。

從政策現(xiàn)實看，特朗普落實貿(mào)易保護可能先以貿(mào)易談判、反傾銷、反補貼、提高監(jiān) 管、加強執(zhí)法等手段提高非關(guān)稅壁壘為切入點。美國總統(tǒng)僅在不超過150天內(nèi)可對特定進口品征收15%的額外關(guān)稅，而且提高關(guān)稅還受限于WTO規(guī)則。邊境調(diào) 節(jié)稅從議案到落地還面臨諸多不確定性，周期較長。特朗普就職當天重申要退出TPP、重新談判NAFTA。此外，新政府可能會在現(xiàn)有WTO規(guī)則、相關(guān)貿(mào)易協(xié) 定以及監(jiān)管、安全、勞工等標準的執(zhí)行層面上加強力度，通過提高技術(shù)壁壘實現(xiàn)貿(mào)易保護。“貿(mào)易戰(zhàn)”很可能是場“官司戰(zhàn)”。