UpdateTime：2018/7/6 9:59:26

BDI 指數(shù)是國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)的晴雨表，BDI 跌跌落落，航運(yùn)人的心情也跟著起起伏伏。

理論上來(lái)說(shuō)五六月份之后，BDI指數(shù)就會(huì)慢慢回升，航運(yùn)業(yè)也會(huì)慢慢迎來(lái)旺季的曙光。但是2018年，BDI似乎也沒(méi)有按常理出牌，在3月份出現(xiàn)持續(xù)回升之后，又突然崖式跌落了(圖1)，降了400多點(diǎn)，之后回升，在6月底經(jīng)歷一次小低谷后又回升，回升狀態(tài)一直持續(xù)到當(dāng)前(圖2)。業(yè)界都在揪心探問(wèn)：這輪BDI上漲會(huì)持續(xù)多久?會(huì)不會(huì)曇花一現(xiàn)又下跌?

現(xiàn)來(lái)分析下接下來(lái)一段時(shí)間BDI上漲的有利因素和不利因素吧，具體是漲是跌，要看各種利害因素錯(cuò)綜復(fù)雜的博弈結(jié)果了。

BDI上漲之有利因素

(1)鐵礦石貿(mào)易持續(xù)活躍

業(yè)界人士分析，今年全球鐵礦石貿(mào)易量需求將繼續(xù)穩(wěn)中有增。隨著世界各國(guó)從金融危機(jī)泥潭中逐漸脫身，發(fā)展中國(guó)家工業(yè)化復(fù)蘇加快，對(duì)鋼鐵的需求增長(zhǎng)。世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2017年全球鋼鐵產(chǎn)量16.912億噸，同比增長(zhǎng)5.3%。該協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2018年全球鋼鐵需求將繼續(xù)增長(zhǎng)1.6%至17.2億噸。

就全球鐵礦石的具體需求來(lái)看，東南亞多個(gè)大型鋼鐵廠項(xiàng)目馬上就要上馬，印度鋼鐵需求增長(zhǎng)將大幅增大。從鐵礦石產(chǎn)出來(lái)看，巴西鐵礦石產(chǎn)出預(yù)期提高，2018年淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量的指導(dǎo)目標(biāo)為3.9億噸，較2017年增加2300萬(wàn)噸;澳洲鐵礦石產(chǎn)出也將穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018年力拓鐵礦石產(chǎn)量將增加1000萬(wàn)噸至3.5億噸左右;必和必拓2018財(cái)年西澳地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增至2.39億-2.43億噸，產(chǎn)量也將提升1000萬(wàn)噸左右。

總體來(lái)看，2018年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健，鋼鐵產(chǎn)量和需求都將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，鐵礦石貿(mào)易仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)，為干散貨海運(yùn)市場(chǎng)提供了有力支撐。

(2)燃油費(fèi)高企不下

對(duì)于船東來(lái)說(shuō)，在船舶運(yùn)營(yíng)成本中，燃油費(fèi)用是不可忽視的支出大頭。一艘載重5000t的散貨船，在海上航行的日燃油消耗是3.8t-4t，以燃油費(fèi)每噸300美元來(lái)計(jì)算，每日航行的燃油費(fèi)成本達(dá)到1000美元左右!占到了航運(yùn)成本的40%-50%，有的甚至更高!而上半年，不斷高企的燃油費(fèi)用，讓航運(yùn)企業(yè)的虧損財(cái)報(bào)雪上加霜。

但是雖然燃油上漲會(huì)對(duì)航運(yùn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)造成很大沖擊，但單從對(duì)于BDI指數(shù)的影響角度而言，或許有助于推動(dòng)BDI指數(shù)的整體上漲。因?yàn)槿加蛢r(jià)格的上漲，將使航運(yùn)企業(yè)成本承壓，當(dāng)瀕臨虧損邊緣時(shí)，航運(yùn)企業(yè)會(huì)采取征收燃油附加費(fèi)的方式來(lái)彌補(bǔ)損失，這就相當(dāng)于提高了運(yùn)價(jià)，有助于拉動(dòng)BDI指數(shù)上漲。而我們看到自5月份開(kāi)始，迫于燃油費(fèi)上漲的壓力，馬士基、地中海航運(yùn)、達(dá)飛等航運(yùn)巨頭確實(shí)紛紛征收了燃油附加費(fèi)。

(3)谷物運(yùn)輸旺季即將到來(lái)

接下來(lái)幾個(gè)月，北半球?qū)⒅鸩竭M(jìn)入糧食作物的豐收季節(jié)，全球?qū)⒂瓉?lái)糧食大宗產(chǎn)品的運(yùn)輸旺季，比如大豆、玉米、油菜籽、小麥粉、棉花、食糖等，尤其是大豆的國(guó)際交易和運(yùn)輸將迎來(lái)高峰。糧食運(yùn)輸需求增大，運(yùn)價(jià)上也會(huì)相應(yīng)水漲船高，有助于對(duì)BDI指數(shù)的正向拉動(dòng)作用。

BDI上漲之不利因素

(1)干散貨運(yùn)力仍過(guò)剩

金融危機(jī)后的幾年，處于對(duì)國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)復(fù)蘇的過(guò)度樂(lè)觀，船東紛紛下訂單建造新船，到2015年時(shí)，全球干散貨運(yùn)力過(guò)剩達(dá)30%以上，而這一運(yùn)力過(guò)剩的慣性效應(yīng)，至今還在影響著干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)。

迫于運(yùn)力過(guò)剩的壓力，雖然今年以來(lái)的新船訂單收緊，航運(yùn)業(yè)也掀起了轟轟烈烈的拆船運(yùn)動(dòng)。但目前來(lái)看，這兩方面因素對(duì)緩解干散貨船的運(yùn)力壓力作用不明顯，整個(gè)干散貨運(yùn)市場(chǎng)仍在運(yùn)力過(guò)剩的漩渦中打轉(zhuǎn)。

各種干散貨船運(yùn)力的過(guò)剩，必然對(duì)運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)帶來(lái)不利。我們也可以看到，上半年航運(yùn)公司面臨的困境之一，正是運(yùn)費(fèi)疲軟。而各種干散貨船運(yùn)費(fèi)的不景氣，又會(huì)直接拉低BDI指數(shù)。

(2)煤炭需求進(jìn)入消費(fèi)淡季

每年3月份以后，尤其是進(jìn)入二季度以來(lái)，氣溫升高、采暖結(jié)束，煤炭淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，運(yùn)輸需求低迷，運(yùn)價(jià)整體下跌。再加上2018年以來(lái)中國(guó)接連出臺(tái)的“限煤令”，限制了煤炭進(jìn)口，這些因素都造成了全球煤炭航運(yùn)需求的疲軟，進(jìn)而造成煤炭運(yùn)價(jià)水平的踟躕不前。從圖3我們就可以看出，海運(yùn)煤炭的運(yùn)價(jià)自采暖結(jié)束后的確在下跌了很多。而且接下來(lái)幾個(gè)月里，從國(guó)際煤炭需求角度分析，國(guó)際煤炭海運(yùn)價(jià)仍將處于這種低位疲軟的狀態(tài)，給BDI指數(shù)帶來(lái)負(fù)面掣肘效應(yīng)。